章盟主三季度“大换血”：光纤龙头说砍就砍，22亿逆势砸向超跌票
三季度云南锗业股价下跌超过 27% 。章建平把持股从不到 700 万股一下子提高到 2627.55 万股，单季增持了 1961.57 万股，按三季度均价计算投入超过 17亿 元，期末参考市值约为 22.83亿 元，成为第三大股东。同时他上半年刚买入的两只光纤龙头亨通光电和杭电股份，在半年内就从十大股东名单中消失了。按三季度成交均价粗算，两笔合计套现接近 30亿 元。 一边是跌着买的材料股，一边是涨过又跌回去的光纤股。 章建平三季度调仓不是简单地“卖高买低”，而是把筹码从AI算力硬件产业链的下游整机整体上移到了上游材料端。 先看砍掉的部分。亨通光电和杭电股份都是光纤概念里的龙头，二季度章建平带着妻子方文艳的账户同时进入，到三季度末双双退出。亨通光电半年报中章建平持有 3441.61 万股、方文艳持有 2186.84 万股，三季报前十大股东名单中两人均已不见。按照三季度 65.67元 的平均成交价、以前十大股东门槛倒推，两人合计减持套现近 21亿 元。杭电股份章建平二季度末持股 2432.45 万股，三季报同样退出，按 38.58元 的成交均价粗算，套现约 8.4亿 元。 这两只票不是没有业绩。亨通光电前三季度归母净利润 61.63亿 元，同比增长 159.42% ；杭电股份净利润 6.74亿 元，同比扭亏为盈。 但是股价走势和利润方向分开，亨通光电从年内高点124.86元跌到10月28日的48.47元，跌幅超过60%，杭电股份从6月高点57.21元跌到27.15元，同样腰斩。 对于章建平这样大的资金来说，业绩增长不能带来股价趋势的改变，持有下去的时间成本就会很高。 光模块整机龙头中际旭创也在撤退名单里。 6月 底章建平还持有 593.48 万股，位列第九大流通股东；到 8月31日 ，中际旭创回购公告披露的前十大股东名单中已经没有他的名字。 但是中际旭创第十大流通股东的持股门槛已经超过了750万股，章建平究竟是主动减持还是被动挤出前十，只能根据目前的披露来判断。可以确认的是，三季度中际旭创股价同样大幅下跌，这笔仓位的结果已经和他无关。 卖出去的钱到底去哪了，三季报给出了明确的去向。最大的一笔就是云南锗业。这家公司做金属锗和磷化铟，属于AI光模块、光纤和军工产业链更上游的稀缺材料环节。章建平二季度末才以 665.98 万股新进第四大股东，三季度直接把仓位推到 2627.55 万股，占流通股 4.02% ，升至第三大股东，期末参考市值 22.83亿 元。三季报还显示，这些股份通过国泰海通证券客户信用交易担保证券账户持有。 关键不是他买了多少，而是买的时候业绩就已经开始动了。 云南锗业前三季度营业收入为 13.64亿 元，同比增长 70.71% ；归母净利润为 1.76亿 元，同比增长 869.79% 。单看第三季度，营收为 6.32亿 元，同比增长 134.61% ；归母净利润为 1.02亿 元，同比增长 2642.24% ；前三季度扣非净利润为 1.63亿 元，同比增幅达 7209.21% 。 公司三季报中解释说，化合物半导体材料、材料级锗产品销售收入比上年同期增长，是营业收入和利润增加的主要原因。 章建平在云南锗业上买的，是 “利润已经爆出来、股价还在跌” 的时间差。股价三季度跌超 27% ，业绩却在一个季度里放大了 26 倍，这种背离是他愿意逆势下重注的直接原因。 东材科技又是一笔需要单独看的回马枪。章建平 2025年 四季度首次建仓 1300.69 万股， 2026年一季度加仓到2586.37万股，二季度股价主升浪中从前十大股东名单里消失，三季度又买回来2974.73万股，成为第三大股东，占总股本2.94%。东材科技做覆铜板上游的电子树脂，高速电子树脂前三季度销售收入8.83亿元，同比增长126.97%，远高于公司整体营收25.96%的增速；公司整体归母净利润4.43亿元，同比增长56.69%。逻辑和云南锗业相近，PCB和算力硬件景气度向上传导时，越靠近上游、壁垒越高的材料环节，利润兑现得越早。不过东材科技三季度股价从80元附近跌到32元附近，章建平的重新买入更接近低位承接，而不是高位追涨。 还有一张新面孔是飞龙股份。章建平三季度新进 1181.09 万股，占比 2.05% ，位列第四大股东，期末持股市值约 5.36亿 元。飞龙股份传统主业是汽车水泵，真正的看点是服务器液冷泵。公司投资者交流表示，在服务器液冷领域已经同英维克、同飞股份、申菱环境等 40 多家企业达成合作，部分客户项目已经实现量产。 但是和云南锗业不同的是，飞龙股份前三季度归母净利润为1.07亿元，同比下降62.84%，液冷业务在利润表中还没有形成足以冲抵传统业务下滑的体量。 章建平在这里买的是散热环节的赛道延伸，而不是已经兑现的业绩。 方文艳的账户则走了另一条
